硬科技头条中资联合收购英国芯片企业FTDI失败，跨国并购缘何终止？

根据报道，2026年1月，深圳上市公司电连技术股价跌至42.68元，创下半年新低，因担忧其参与的跨国并购引发巨额损失，2021年，电连技术通过基金投资英国USB桥接芯片企业FTDI，但2024年英国政府以《国家安全与投资法》为由，强制要求中国资本出售所持80.2%股权，中方虽提起司法复核但败诉，预计中国财团损失高达数亿美元，该并购因芯片被用于军事领域而触发监管，建广资产等操盘方被质疑未充分披露风险。

2026年1月的最后一个交易日,深圳老牌科技公司电连技术的股价跌至42.68元，创下半年来新低，股价从2025年初的70元以上持续下滑，即便在A股整体上涨的背景下，这支股票也几乎腰斩，背后并不简单。

界面新闻记者从多方信源获悉,投资者选择抛售这家长期盈利稳定的公司，不是因为主营业务出错，而是担忧一场跨国并购引发的巨额损失——这场并购的主角是英国USB桥接芯片企业FTDI（Future Technology Devices International）。

时间倒回2021年,电连技术通过建广广连基金悄然拿下了东莞飞特21.17%的股份，而东莞飞特正是收购FTDI的载体，控制着FTDI约80.2%的权益，三年之后风云突变，英国政府依据《国家安全与投资法》，以下达强制出售令的方式，要求和中国资本彻底切割，尽管中方一度提起司法复核，但最终还是败诉。

2026年1月26日晚,电连技术发布一份业绩预告，披露这笔海外投资将带来逾2亿元的资产减值，三天后，作为另一家LP（基金出资方）的上市公司华鹏飞也发出公告，表示其持有的东莞飞特9.76%股份计提损失超过1900万元。

有投资人算了一笔账：“参与这次跨境并购的中国财团，损失总额预计高达数亿美元。”

这场收购从一开始就有吸引人之处。

建广资产曾因操盘“闻泰科技收购安世半导体”一战成名，并在其背后的关键人物李滨的带领下被贴上“点石成金”的标签，2022年，他又带领智路建广系接盘了中国的半导体巨头紫光集团。

回忆最初接触建广资产的场景,一位深度参与FTDI的投资人坦言，大家就是冲着“安世半导体那种成功案例”去的，当时恰逢中国“缺芯”焦虑蔓延，建广资产作为普通合伙人組局收购新的海外半导体公司，很容易吸引了众多LP参与。

在建广资产的主导下,电连技术、华鹏飞、平安系旗下多家基金、东莞国资以及张京豫等多位自然人的资本被纳入五支基金——建广广利、广连、广全、广科、广鹏——共同狙击FTDI。

这家成立于1992年苏格兰格拉斯哥的芯片设计公司,在USB桥接芯片领域位居全球前列，市占率一度逼近20%，虽然消费端的名字略显陌生，却在工程界名声卓著。

2021年12月,这五支基金共同设立的东莞飞特控股（飞特控股），以3.6414亿美元自有資金加上5000万美元境外并购贷款，总计约4.1414亿美元拿下FTDI 80.2%股权，交易于2022年完成交割。

很少有人意识到,这场资本快车从一开始就埋下了不确定性引信。

就在交易交割前一个月——2022年1月4日，英國《国家安全与投资法》正式生效，赋予英国政府一种“回溯审查權”，可以对五年前的交易搞溯及力清算，甚至可以要求已经完成的交易强制剥离资产​。

作为组局人,建广资产曾就此进行法律评估并将其作为意见提供给投資者：一份内部流转的音调显示，交易“不受该法强制申报条文的约束”，相关方无需申报，这让投资者初闻心安，不过多年后，这个词就拉开了危险帷幕：当时论述的只仅限于“当时无需提前申报”，却隻字未提最具杀伤力的“回溯审查权”可能存在。

一位核心投资人向界面新闻记者指出,那文件就像在打擦边球，核心问题完全遮掩了侧重点——另一个是是否有曾向他们告知追溯的可能。“若知道这个隐患，就算我们说千句也不会签署这次的LOI。”

2024年11月5日,英国政府依据《国家安全与投资法》中回溯审查權发起追查通知，并发布最终命令，要求FTDI的持有者在限期之内出售全部80.20%股权；强调涉触国家安全风险。

三年后才启动这个令许多人没有想到调查的原因是什么？

据《泰晤士报》2024年11月报道，2023年，FTDI芯片被发现受用于某坦克，在全球范围產生很大的安全争议，一位深圳投资人透露：作为投资人，他们后来才知晓这款芯片流入了涉及国际战争的国家，仅2023年该地区就进口了FTDI芯片价值约150万美元。

"这种重大跨国投向流动性引发风控问题，建广作为操盘者很难躲避责任。"投入分析认为，“公司在管理人进驻后几乎完全没有换手管控，业务仍是创始方手里抓死仗进行。”

让投资人更为不满的是接下来发生的故事,随着英国政府下达出售令，FTDI被迫急售，此时创始人團隊像早年预测一样提出了行使回购权，用等于打了半折的价格盘回当初卖掉的控制权。

知情人士认为：这样的动作几乎太完美错过正常监管与风险周期动作层，这个创始自家人明到接近极限路径差看来让投资的財团亏损達一亿美元以上。

現在的故事方不但损失巨大,还面临管理层面的问题：多家LP声称从未审批相关的合同签署，如今又被相关协议追认，投资人通过内部电邮展现给自己: 建广在转信用通进行了责任转移安排，表示只是各自合伙人不同政治层面可能导致交易延迟就直接推责任于有关合伙人处。

国与国之外的经济链条、战争次级管理引致监管动作，一把全球最高水平的造王锤同时扮演失实双面——这样的投教损失打开发问：中國对外为何一定要得到这么大的监管阻力和創業设置，該笔跨墻最终博弈仍在进行，尚未止息。